Börshandlade valutaterivat. Syftet med denna artikel är att överväga både valutaterminer och optioner med verkliga marknadsdata. Grunderna, som har blivit välgranskade under det senaste förflutna, kommer att ses snabbt. Artikeln kommer då att överväga områden som i Verkligheten är av stor betydelse men som hittills inte har granskats i stor utsträckning. Utbyte av futures är det grundläggande. SCENARIO Tänk dig att det är 10 juli 2014 Ett brittiskt företag har en amerikanska 6 65m faktura att betala den 26 augusti 2014 De Oroar sig för att växelkursfluktuationer kan öka kostnaden och därmed försöka effektivt fixa kostnaden med valutahandlade terminer. Den aktuella spoträntan är 1 71110.Research visar att terminer, där kontraktsstorleken är denominerade, finns på CME Europa utbyter till följande priser. September utgång 1 71035 december utgå 1 70865. Kontraktstorlek är 100 000 och terminerna är noterade i USA per 1. Noter CME Europe är ett Londonbaserat derivativ Es utbyte Det är ett helägt dotterbolag till CME Group, som är en av världens ledande och mest diversifierade derivatmarknad, och hanterar i genomsnitt tre miljarder kontrakt om cirka 1 quadrillion per år. UPPSTÄLLNING AV HEDGE.1 Datum september De första terminerna till Mogna efter det förväntade betalningsdatumet är transaktionsdatumet valt Eftersom det förväntade transaktionsdagen är den 26 augusti kommer september-terminerna som är mogna i slutet av september att väljas 2 Köp Sälj Sälj Eftersom kontraktsstorleken är denominerade och det brittiska företaget kommer att sälja Att köpa bör de sälja terminerna.3 Hur många kontrakt 39 Eftersom det belopp som ska säkras är i det måste omvandlas till eftersom kontaktstorleken är denominerade. Denna omräkning kommer att ske med det valda terminspriset. Därför antalet kontrakt Krävs är 6 65m 1 71035 100,000 39. SAMMANFATTNING Bolaget kommer att sälja 39 september futures på 1 71035.Utkomna den 26 augusti Den 26 augusti var följande sant Spotränta 1 65770 september terminspris E 1 65750.Actual kostnad 6 65m 1 65770 4,011,582. Resultatförlust på terminskontrakt Eftersom växelkursen har påverkat det brittiska bolaget, bör en vinst förväntas på terminssäkring. Denna vinst är i form av per säkring. Därför är den totala vinsten Är 0 05285 x 39 kontrakt x 100 000 206 115. Vidare anges i kontraktspecifikationen för terminerna att fäststorleken är 0 00001 och att fältvärdet är 1 Därmed kan den totala vinsten beräknas på följande sätt. 0 05285 0 00001 5 285 ticks 5 285 ticks x 1 x 39 kontrakt 206 115. Denna vinst omvandlas till spotkursen för att ge en vinst på 206 115 1 65770 124 338. Denna totala kostnad är den faktiska kostnaden med avdrag för vinsten på terminerna. Det ligger nära kvittot på 3 886 389 Att bolaget ursprungligen förväntade sig med räntekursen den 10 juli när säkringen upprättades 6 65m 1 71110 Detta visar hur häcket har skyddat företaget mot en negativ växelkursförflyttning. SAMMANFATTNING Allt ovanstående är grundläggande grundläggande kunskaper Som Examen är en del Icular punkt i tid är det osannolikt att du får terminspriset och spoträntan på det framtida transaktionsdatumet. Därför skulle en effektiv ränta behöva beräknas med utgångspunkt. Alternativt kan den framtida spoträntan antas vara lika med terminsräntan och sedan en Uppskattning av terminspriset på transaktionsdagen kan beräknas med hjälp av basen. Beräkningarna kan sedan slutföras som ovan. Möjligheten att göra detta skulle ha tjänat fyra poäng i juni 2014 Paper P4-examen. Likaså kunde en annan en eller två varumärken ha varit Intjänade för rimlig rådgivning, såsom det faktum att en terminsäkring effektivt fixar det belopp som ska betalas och att marginalerna kommer att betalas under säkringens livstid. Det är några av dessa områden som vi nu kommer att undersöka ytterligare. Förmedla valutaterminer andra frågor. INITIELL MARGIN När en terminsskydd säkras är marknaden oroad över att parten öppnar en position genom att köpa eller sälja terminer inte kommer att kunna täcka eventuella förluster som kan uppstå Rket kräver att en insättning placeras i ett marginalkonto med mäklaren som används. Denna insättning kallas initialmarginalen. Dessa medel hör fortfarande till festen som ställer in säkringen men kontrolleras av mäklaren och kan användas om en förlust uppstår. Partiet som ställer in säkret kommer att tjäna ränta på det belopp som finns i deras konto hos sin mäklare. Mäklaren håller i sin tur ett marginalkonto med utbytet så att utbytet håller tillräckligt med insättningar för alla positioner som innehas av mäklare. Scenario ovanför CME-kontraktsspecifikationen för terminerna anger att en initial marginal på 1.375 per kontrakt krävs. Därför måste bolaget vid upprättandet av säkringen den 10 juli betala en initialmarginal på 1.375 x 39 kontrakt 53.625 i deras marginalkonto Vid nuvarande spotränta skulle kostnaden för detta vara 53 625 1 71110 31 339. MARKNADEN PÅ MARKNADEN I det ovan angivna scenariot var vinsten totalt utarbetad vid transaktionsdagen i realiteten g Ain eller förlust beräknas dagligen och krediteras eller debiteras till marginalkontot enligt vad som är lämpligt. Denna process kallas markering på marknaden. Sedan har säkringen ställts den 10 juli kommer en vinst eller förlust att beräknas baserat på terminsavvecklingspriset Av 1 70925 den 11 juli Detta kan beräknas på samma sätt som den totala vinsten beräknades. Förlust i ticks 0 00545 0 00001 545 Total förlust 545 fästingar x 1 x 39 kontrakt 21 255 Denna förlust skulle debiteras till marginalkontot, vilket minskade Balansen på detta konto till 62.595 21.255 41.340. Denna process skulle fortsätta i slutet av varje handelsdag tills företaget valde att stänga sin position genom att köpa tillbaka 39 september futures. MAINTENANCE MARGIN, VARIATION MARGIN OCH MARGIN CALLS Efter att ha ställt in häcket Och betalade initialmarginalen till deras marginalkonto med sin mäklare kan företaget vara skyldigt att betala i extrabelopp för att behålla en lämpligt stor insättning för att skydda marknaden mot förluster som företaget kan ådra sig. På marginalkontot får inte ligga under vad som kallas underhållsmarginalen I vårt scenario framgår det av CME-kontraktsspecifikationen för terminerna att en underhållsmarginal på 1 250 per kontrakt krävs. Med tanke på att företaget använder 39 kontrakt innebär det att balansen På marginalkontot får inte understiga 39 x 1 250 48 750. Som du kan se presenterar detta inte ett problem den 11 juli eller 14 juli, eftersom vinster har gjorts och balansen på marginalkontot har stigit. Avsevärd förlust görs och balansen på marginalkontot har reducerats till 41 340, vilket ligger under den lägsta miniminivån på 48 750. Därför måste bolaget betala extra 7 410 48 750 41 4140 i deras marginalkonto för att bibehålla säkringen. Måste betalas till den räntesats som gäller vid tidpunkten för betalningen om inte företaget har tillräcklig tillgång för att finansiera det. När dessa extra medel krävs är det kallat ett marginalanrop. Den nödvändiga betalningen kallas en Variantmarginal. Om företaget inte gör denna betalning har företaget inte längre tillräcklig insättning för att upprätthålla säkringen och åtgärder kommer att vidtas för att stänga säkringen. I det här scenariot, om företaget inte betalade variansmarginalen balans På marginalkontot skulle vara 41.340 och med en underhållsmarginal på 1 250 är det bara tillräckligt för att stödja en säkring på 41 340 1 350 33 kontrakt Eftersom 39 terminsavtal ursprungligen såldes skulle sex kontrakt automatiskt köpas tillbaka så att marknaderna exponeras för De förluster som företaget kan göra är reducerat till bara 33 kontrakt. Likaså kommer bolaget nu bara att ha en säkring baserad på 33 kontrakt och med tanke på det underliggande transaktionens behov av 39 kontrakt kommer nu att bli underhäftat. Sammanlagt kan ett företag dra medel Från deras marginalkonto så länge som saldot på kontot förblir vid eller högre än underhållsmarginalen, vilket i detta fall är det 48.750 beräknade. S basics. SCENARIO Föreställ dig att idag är den 30 juli 2014 Ett brittiskt företag har ett 4 4m kvitto förväntat den 26 augusti 2014 Den aktuella spoträntan är 0 7915 De är oroliga för att negativa valutakursförändringar kan minska kvittot men är angelägna att dra nytta av Om gynnsamma växelkursfluktuationer skulle öka kvittot. Därför har de beslutat att använda börshandlade alternativ för att säkra deras ställning. Forskning visar att alternativen är tillgängliga på CME Europe-utbytet. Kontraktstorlek är 125 000 och terminerna citeras i per 1 Alternativen är amerikanska optioner och kan därför utnyttjas när som helst fram till deras löptid. Datum september De tillgängliga alternativen är mogna i slutet av mars, juni, september och december. Valet sker på samma sätt som relevanta terminer Kontrakten väljs.2 Samtal läggs ihop Eftersom kontraktsstorleken är denominerade och den brittiska bolaget säljer för att köpa bör de välja alternativ att sälja för köpoptioner.3 Vilket lösenpris 0 79250 Ett utdrag ur de tillgängliga utövningspriserna visade följande. Därigenom väljer bolaget utövningspriset 0 79250 eftersom det ger maximal nettokvitto. Alternativt kan utfallet för alla tillgängliga utövningspriser beräknas. Under provet kunde båda priserna Utvärderas fullständigt för att visa vilket är det bättre resultatet för organisationen eller ett övningspris kan utvärderas men med en motivering för att välja det övningspriset över det andra.4 Hur många 35 Detta beräknas på samma sätt som beräkningen av Antal futures Följaktligen är antalet optioner som krävs 4 4m 0 125m 35. SAMMANFATTNING Bolaget kommer att köpa 35 september säljoptioner med ett lösenpris på 0 79250.Premium att betala 0 00585 x 35 kontrakt x 125 000 25 594.Utkomna den 26 augusti Den 26 augusti var följande sant Spotränta 0 79650.Om det fanns ett gynnsamt valutakursförändring, kommer optionen att förfalla, fonderna kommer att konverteras till ränta och bolaget kommer att gynna Från den gynnsamma växelkursen flyttas. Därför kommer 4 4m x 0 79650 3.504.600 att tas emot. Nettokvittot efter avdrag för premie betald av 25 594 kommer att vara 3 479 006. Anmärkning Strikt bör en ekonomisk kostnad läggas till premiekostnaden, eftersom den betalas när Säkringen är upptagen Men beloppet är sällan signifikant och det kommer därför att ignoreras i denna artikel. Om vi antar att en negativ valutakursrörelse hade inträffat och spoträntan hade flyttats till 0 78000, skulle alternativen kunna utövas och Kvittot som uppstår skulle ha varit. Noter 1 Detta nettokvitto är faktiskt lägsta kvittot som om spotkursen den 26 augusti är något mindre än lösenpriset på 0 79250, alternativen kan utnyttjas och ungefär 3 461 094 kommer att erhållas Små förändringar till Detta nettokvitto kan inträffa då 25 000 underställda konverteras till den räntesats som gäller den 26 augusti transaktionsdagen Alternativt kan det underliggande beloppet säkras på terminsmarknaden Detta har inte varit Härledd här, eftersom det underliggande beloppet är relativt litet.2 För enkelhet har det antagits att optionerna har utnyttjats. Eftersom transaktionsdagen ligger före optionsalternativens löptid skulle företaget i verkligheten sälja alternativen tillbaka till marknaden Och därigenom dra nytta av alternativets inneboende och tidvärde. Genom att utöva de bara nytta av det inneboende värdet. Det faktum att amerikanska optioner kan utnyttjas när som helst fram till deras löptid, ger dem ingen verklig fördel gentemot europeiska alternativ, vilket Kan endast utnyttjas vid förfallodagen så länge som optionerna kan omsättas på aktiva marknader. Undantaget är kanske handlade aktieoptioner där utövandet före förfall kan ge rätt till kommande utdelningar. SAMMANFATTNING Mycket av ovanstående är också grundläggande grundläggande kunskaper som Tentamen är fastställd vid en viss tidpunkt, det är osannolikt att du får spoträntan på transaktionsdagen. Den framtida spoträntan kan dock antas t O lika med den framåtriktade kursen som sannolikt kommer att ges i tentamen Möjligheten att göra detta skulle ha tjänat sex poäng i juni 2014 Paper P4-examen Likaså kunde en annan en eller två poäng ha tjänats för rimlig rådgivning. Utbytesalternativ andra Terminologi. Den här artikeln kommer nu att fokusera på annan terminologi i samband med valutaalternativ och alternativ och riskhantering. Allmänt alltför ofta försummer studenterna dessa eftersom de fokuserar sina ansträngningar på att lära sig de grundläggande beräkningarna. Men kunskap om dem skulle hjälpa eleverna att förstå beräkningarna bättre Och är väsentlig kunskap om man diskuterar alternativen. Långa och korta positioner En lång position är en innehav om du tror att värdet på den underliggande tillgången kommer att stiga Till exempel om du äger aktier i ett företag har du en lång position som du Troligen tror att aktierna kommer att öka i värde i framtiden. Du sägs vara lång i det företaget. En kort position är en höll om du tror Ve värdet av den underliggande tillgången kommer att falla till exempel om du köper alternativ för att sälja bolagets aktier har du en kort position som du skulle få om värdet på aktierna föll Du sägs vara kort i det företaget. UNDERLYING POSITION I vårt exempel ovan var ett brittiskt företag förväntade sig ett kvitto i kommer företaget att få om vinsterna i följd därmed bolaget är länge i. Likaså skulle företaget få om värdet faller därför är bolaget kort i. Detta är deras Underliggande säkring. För att skapa en effektiv säkring måste företaget skapa motsatt position. Detta har uppnåtts i enlighet med att säkringsoptioner köptes. Varje av dessa alternativ ger företaget rätt att sälja 125 000 till lösenpriset och köpa dessa alternativ Innebär att företaget kommer att få om fallet i värde. Därför är de korta. Därför är positionen i häcken motsatt den underliggande positionen och på så sätt är risken i samband med den underliggande positionen la Rgely eliminated Men det premie som betalas kan göra denna strategi dyr. Det är lätt att bli förvirrad med alternativterminologi Till exempel kan du ha lärt dig att köparen av ett alternativ är i en lång position och säljaren av ett alternativ är kort Ställning Detta verkar i motsats till vad som ovan nämnts, där köpoptionerna gör företaget kort. Men en köpoption sägs vara lång eftersom de tror att värdet av alternativet själv stiger. Värdet av säljoptionerna för Kommer att stiga om fallet i värde. Genom att köpa köpoptionerna tar bolaget en kort position i men är länge alternativet. HEDGE RATIO Hedgeförhållandet är förhållandet mellan förändringen i ett teoretiskt värde för ett alternativ och förändringen i Priset på den underliggande tillgången Häckekvoten är lika med Nd 1, som är känd som delta. Studenterna borde vara bekanta med Nd 1 från sina studier av Black-Scholes optionsprissättningsmodell. Vilka studenter kanske inte är medvetna om är att en variant Ant av Black-Scholes-modellen Grabbe-varianten som inte längre kan granskas kan användas för att värdera valutaoptioner och därmed kan Nd 1 eller hedgeförhållandet också beräknas för valutaalternativ. Om vi skulle anta att Häckningsgrad eller Nd 1 för de börshandlade optionerna som användes i exemplet var 0 95 skulle detta innebära att eventuella förändringar i de underliggande valutornas relativa värden endast skulle medföra en ändring i optionsvärdet motsvarande 95 av förändringen i värdet Av de underliggande valutorna En 0 01 per förändring på spotmarknaden skulle därför endast leda till en 0 0095 per förändring i optionsvärdet. Denna information kan användas för att ge en bättre uppskattning av antalet alternativ som företaget ska använda för att säkra deras Position, så att eventuella förluster på spotmarknaden exakt matchas av vinsten på optionsalternativen. Antalet optioner som krävs motsvarar hedgeavtalets storlek x häckningsgrad. I vårt exempel ovan skulle resultatet bli. 4 4m 0 125m x 0 95 37 alternativ. Den här artikeln har granskat några av de grundläggande beräkningar som krävs för valutaterminer och alternativfrågor med verkliga marknadsdata och har dessutom beaktat några andra viktiga frågor och terminologi för att ytterligare bygga upp kunskap och självförtroende I detta område. William Parrott, frilanshandledare och senior FM-handledare, MAT Uganda. ACCA P4 Riskhantering, Foreign Exchange Futures, föreläsning 2a. Vel, är lite förvirrad mellan t. ex. 8 och 9 spoträntor R är i USA och behöver 800 000 på 10 augusti Spot idag 12 juni är 1 5526 1 5631. Vid referenspunkten i t. ex. 8, använde du 1 5631 för att multiplicera eftersom jag tror att vid betalning borde vi använda den lägre kursen som är 1 5526 för det andra varför i t. ex. 8 u Multiplicera 1 5631 800000 och i t. ex. 9 u uppdelade den istället för att multiplicera den vid referenspunktsteget, var vänlig hjälp. I t. ex. 8 R är det i USA därför är det det direkta citatet som vi multiplicerar. Till exempel antar 9 T att Vara i Storbritannien därför är det indirekt citat som S varför vi delar upp. och för det andra, gör det klart. Vid mottagande mottar vi det lägre värdet antingen ett citat är direkt eller indirekt. Vid Betalning betalar vi det högre värdet antingen ett citat är direkt eller indirekt. Tack för Trevlig föreläsning i exemplet9 i framtiden, förstod jag att företaget tar emot så att det är räddat att uppskattas då det slutliga mottagande värdet i pund till bolaget skrivs av. Om man använder säkring som gör vinst om man uppskattar, vilket kompenserar Risken för att företaget uppskattar att de vill köpa och sälja det senare till högre värde. Det leder till att köpa futures på 1 5045 vilket är lägre värde än 1 5110 nuvarande spotränta och sälja det senare vid transaktionsdagen när man använder futures på 1 5120 då kunde de göra vinst 1 5120-1 5045.Btw, 1 transaktion lämnar risken och vid transaktionsdatumet, undrar jag bara om det lämnar risken, varför översätter inte 1200 000 med spotfrekvensen för Datum. Men om de tar emot s och ap Preciserar då den omvandlade mängden de får blir högre. Tackar John moffatt att det jag ser i anteckningen nu är det korrekt. Det är mycket bra föreläsning men ikonfuse svaret i anmärkningsexempel 9 sa den 10 september underliggande platsen 1 5190.Sorry numren Är korrekta, men datumen skrivs felaktigt. Den första raden ska säga att konvertera vid nuvarande 10 september plats. Ytterligare ner det ska säga den 12 november inte den 10 september. Förtjänar är siffrorna själva korrekta. Tack för att du märker att jag kommer att ha Det korrigerade. Jag märkte dig delade 1200000 med 1 5045.Om kursen citeras 1 5020 till 1pound shouldnt du multiplicera och sedan dela med antalet kontrakt 62500 pund. Om 1 5045 1 GBP, sedan 3 090 2 GBP och så vidare För att komma från s till GBP måste vi dela med 1 5045. Du borde verkligen titta på den första föreläsningen om valutariskhantering där jag förklarar hur man bestämmer vilken ränta som ska användas och huruvida man ska dela eller multiplicera. Jag gjorde alltså min förvirring. Sade att räntorna citeras som sådan Nds 1 5050 1 5150. Det här betyder att det är citerat i den första valutan dvs dollar så 1 5 dollar är till ett pund. Därför för att få dollar delas vi. För att få pund vi multipliceras. Den första spridningen är dollarkursen, den andra Vara dollar sälja rate. where går jag fel här. Tack för din tid. Du måste titta igen Tänk på det om 1 5 1 GBP, sedan för att gå från s till GBP du måste dela upp. Om du skulle multiplicera dig Skulle slutligen säga att 1 var lika med 1 x 1 5 1 5 GBP vilket är exakt motsatsen till vad det borde vara. Jag är lite förvirrad över resultatet på framtiden, eftersom de är POUND-kontrakt, bör vår stängningsposition vara att köpa Pund, då måste vi sälja pundet först, så då vi säljer våra pund 1 5045 när vi köper pundet tillbaka är det dollar 1 5120, men vi gör en förlust på 0 0075 eftersom vi betalar fler dollar för att köpa POUND tillbaka på kontraktet FUTURES Jag är förvirrad på detta tack. Varför ska vår stängning vara att köpa pund. Vi använder inte Fu Tures för att köpa pund när vi mottar dollar, byter vi dem för pounds på vad spoträntan råkar vara. Vi använder terminerna för att säkra mot risken för växelkursrörelser. Den underliggande transaktionen som säljer dollar och att köpa pund kommer att förlora Om växelkursen går upp Så vi köper terminer nu och säljer dem senare så att om växelkursen går upp så gör vi en kompensationsvinst. Om du inte har tittat på den tidigare föreläsningen gör du det, för jag går igenom en mer Grundläggande exempel bara för att förklara principen bakom användningen av futures. it innebär då att använda referenspunkten att jag skulle ha förväntat min amerikanska 1.200.000 vara lika med pund 794176, men med 12: e november spot rate dess pund av 789993 vilket indikerar en antagen förlust I pund av 4183.Men min framtidsskydd ger mig en vinst på US 6093 som sedan jag inte kan tjäna dollar till pund måste jag konvertera till pund så jag kan se om den här häcken hjälpte eller jag var sämre av nu den första tanken th När jag kommer till mig är jag tvungen att sälja denna dollar till dagens spotränta och använda den takt som banken köper dollar till idag på 1 5100, dessa dollar lika pund 4035, totalt sett har jag förlorat 148 pund men hej om jag inte hade Säkrad att jag skulle ha förlorat pund på 4183. Jag kan acceptera att Nice Iam fortfarande följer och hamnar på och väntar fortfarande på fler utmaningar att komma till nästa föreläsning. Tänk inte på att syftet med att använda terminer är att inte göra vinst eller en Förlusten är att försöka ta bort risken att slutresultatet blir högre eller lägre. I juni 2011 papper Q2 vi uppmanas att säkra US-dollar kvitto Vi får valutaterminer, men granskaren tillhandahåller varken spoträntan eller priset på Framtid på transaktionsdagen I de svar som lämnas använder granskaren inte mellanmarknadspriserna när han kommer fram till terminspriset. Jag är lite förvirrad med hur undersökaren presenterar sitt svar. Skulle uppskatta några förklaringar, tack. Granskaren har gjort det Två sätt En väg han Har gjort det är helt enkelt att fördela mellan 2 månaders och 5 månaders terminspriser. Det mer exakta sättet är det sätt han har satt i parentes Vad han har gjort är att beräkna grunden nu skillnaden mellan dagens spot och dagens terminspris antas Som vi alltid gör det faller det till noll under framtidens 5 månaders livslängd och beräknas därför grundrisen vid transaktionsdagen blir den 1: e av den nuvarande grunden, eftersom framtiden på transaktionsdagen endast har En månad kvar för att löpa. Om grundrisken skulle förbli oförändrad, skulle användandet av framtiden låsa transaktionen mot dagens spotränta. En eventuell vinstförlust på transaktionen avbröts av vinst eller förlust på terminerna. Eftersom grundrisken ändras Och vi har beräknat vad det kommer att bli, med hjälp av terminer kommer inte exakt att avbryta vinsten eller förlusten men kommer effektivt låsa kursen på transaktionen till det aktuella terminspriset minus basen vid transaktionsdagen eller alternativt jag T låser den med den aktuella spoträntan plus 4 5 av den nuvarande grunden det belopp som grunden kommer att ändra Jag tycker det är mer logiskt och det ger exakt samma resultat. Han har inte använt mittmarknaden eftersom han hittar en Inlåningsfrekvens, men med hjälp av mellanslagspotentialen skulle det fortfarande ha fulla poäng även om svaret skulle vara lite annorlunda. Kan du illustrera din lösning, är undersökarens lösning inte tydlig cut. The nuvarande basen är 1 3698 de 5 månaderna Terminspris 1 3618 den aktuella spoträntan 0 0080. Denna grund kommer att falla linjärt till noll under 5 månader, så om 4 månader kommer den att ha fallit med 4 5 x 0 0080 0 0064. Därför låter terminerna effektivt låsa kursen Tillämplig på kontraktet uppgår till 1 3618 den nuvarande platsen 0 0064 förändringen i grunden 1 3682 som är samma tal som undersökaren visar i sitt alternativa svar inom parentes. Grunden har beräknats med hjälp av kursen för att sälja dollar. Men du kunde Har beräknat basen med m Id-market spot istället, i vilket fall du skulle få den nuvarande basen som 0 0096 och förändringen 4 5 att vara 0 0077 Detta skulle ha resulterat i en inlåningsgrad på 1 3618 0 0077 1 3695. Jag uppskattar verkligen Uppdelning, tack så mycket du har räddat mig. Du är välkommen. Johnmoffat, så när du vill beräkna vinsten eller förlusten på terminer använder du 5 månaders terminspris som köpeskillingen och den fördelade metoden 1 av undersökaren svarar på terminspriset som försäljningspriset Och är det bra att använda 4month framåtkursen som Spoträntan vid månad 4 med angivande av antagandet att man beräknar grundrisken Vänligen hjälp mig att förstå innan jag misslyckas AGAIN. With avseende din första mening är vinsten eller förlusten på terminerna skillnaden mellan nuvarande pris på terminerna och Framtida pris på transaktionsdagen Vilket är köp och vilket säljer beror på om du är säkra mot kvitto eller betalning av utländsk valuta. Basen är skillnaden mellan spoträntan och det framtida priset Vi kan uppskatta Det genom att titta på nuvarande skillnaden mellan nuvarande spot och nuvarande futurespris och förutsatt att det faller linjärt över framtiden. Vi behöver inte den framtida spoträntan för att kunna Uppskatta grunden. Väl gjort Öppet lärande Tack så mycket för den här underbara resursen. ACCA P4 Penningmarknadssäkring. När vi betalar lånar vi pengar för att kunna konvertera till den andra valutan och sedan göra en insättning. Relevant tid, insättningen förfaller och så kan vi betala leverantören Samtidigt måste vi betala av lånet. Så ja, vi gör en betalning om 3 månader eller vad som än är men vi skulle behöva göra en Betalning ändå eftersom vi skulle ha betalat leverantören Skillnaden här är att betalningen är fastställd eftersom lånen var fast ränta Om vi inte hade gjort det skulle betalningsbeloppet ha varit osäkert eftersom växelkursen kan ha förändrats . Så här lånar vi i vår valuta och deponerar i utländsk valuta så att vi kan hantera risken och senare kan vi ge det deponerade beloppet till leverantören och betala av vårt lån i vår valuta rätt Sir Tack från mitt hjärta. Är korrekt Jag är förvirrad. Jag förstår hur man väljer spotränta när man konverterar den utländska valuta som behövs för att låna för valutamarknadssäkring till den lokala valutan, om jag antar att vid den tidpunkten att sälja eller köpa USD och visa vers när konverteringsdeposition Utländsk nuvarande belopp i pund, köp USD eller Sälj USD. Om du lånar ut utländsk valuta och konverterar nu måste du sälja utländsk valuta Om du deponerar utländsk valuta måste du köpa det för att kunna uttrycka det På insättning. Jag försöker med övningsfrågan och på fråga 8, som bygger på maneymarknadssäkring och framåtriktat kontrakt, jag förstår inte varför i ditt svar gjorde du 11600- 197000 1 7063 546 vad jag gjorde var att 197000 vara kvittot Och drog 116000 förut för att ha ett nettokvitto på 81000 och till vilket jag delade med 1 7063 lämnar mig med 47471 Jag har ett annat problem med penningmarknaden häck samt jag tar nätfiguren Kan du eller någon b Ody hjälp mig med denna fråga tack. Jag är så ledsen att skriva tycks ha blivit helt arg, jag kommer att få det korrigerat omedelbart. Med hänsyn till det framtida avtalet är det ett nettokvitto på 81 000 och det konverteras till 47 471. Med hänsyn till Till penningmarknaden hedge, bör svaret läsa på följande sätt. 81 000 kommer att vara nettokvittot på tre månader, så 81 000 1 0 09 x 3 12 kan lånas nu och konverteras till sterling, dollarnetet ska återbetalas från kvitton. Den netto sterling betalningen på tre månader är 81 000 1 0 09 x 3 12 x 1 1 7140 x 1 0 095 3 12 47316.Jag ber om ursäkt Tack för att du upptäckte det. Tack för ditt svar. Men jag har en annan oro med den frågan, nämligen när det står att det nu är december med 3 månader att Språket i marsavtalet Kan du tacka det här för mig och förklara hur du får reda på vilken månad du valde för säljalternativet Tack Bra jobb du gör, jag godkände 3 papper med dina föreläsningar bara n. Också jag förstår inte Del i ditt svar där du jämför kostnaderna, varför gör du - 297500.Jag gjorde 14 kontrakt 12500 0 0345 6038 premie betalas Till det jag lade till kostnaden för 14 12500 1 70 297500 Sedan tillade jag totalt dessa två nummer och summan var 303538 Vilken jag konverterade till 1 6967 ränta för att få 178899 Please en Lätta mig på den här frågan jag förstår inte svaret på baksidan tacka det tack. Genom att utöva alternativen betalar vi ut pund för att ta emot dollar och sedan använda dollar för att betala leverantören. Så måste betala ut GBP 175,000 Så får vi 297500 och använder det här för att betala 293.000 och premien på 6038. Detta ger oss kort tid efter 1538 vilket vid omräkning innebär att vi betalar ytterligare 906 GBP. Frågan frågar om alternativ skulle vara bättre än terminsmarknaden eller pengarna Marknaden. Det finns flera saker du kan diskutera, till exempel att alternativen drar nytta av att få nytta om växelkursen flyttar till vår fördel men i rena monetära termer är det bästa som innebär den lägsta kostnaden. Såsom det som resulterar i lägsta totala Betalning på sex månader är det bästa på grundval av detta. Många terminskontrakt löper ut i slutet av mars, vilket är tre månader från december. För del b kan vi bara hantera nettobetalningen om 6 månader och Därför kommer vi att köpa junioptioner som är rätt att sälja juni-terminaler. Juni är 6 månader från nu. Det innebär att vi bara kan köpa alternativ på 1 70 och 1 80 eftersom 1 60 inte är tillgänglig. Återigen förstår jag helt vad du Förklarade men det är en sak som buggar mig Vad är betydelsen av det 906 för företaget jag får det att det är en extra kostnad och då Baserat på det vad är den totala kostnaden för säkring genom att använda alternativ Hur jämför vi Är verkligen ledsen Men jag förstår inte frågan. Frågan frågar om alternativ skulle vara bättre än framåtmarknaden eller penningmarknaden. Det finns flera saker du kan diskutera, som det faktum att alternativen drar nytta av att få nytta om växelkursen flyttar till vår fördel Men i rena monetära termer är det bästa det som innebär den lägsta kostnaden. Såsom det som resulterar i den lägsta totala betalningen på sex månader är tiden bäst på den här grunden. Jag är ganska förvirrad på fördelarna nackdelar med avseende på förflyttning Ard hedging av penningmarknaden hedging. I kan inte se hur mängden skulle förändras eftersom vi redan har kommit överens med banken på växelkurserna liksom räntan, nej. Det motsäger inte säkerheten om beloppet som det fastställs under the arrangement. Btw, your lecture is very superb Love it. But the whole point of using forward rates or using the money markets is to fix the amount that will be payable or receivable. If we did nothing, then the exchange rate could end up being anything and we would be at risk we might pay receive more or less depending on which way the rate moved By using forward rates or money markets then the amount is fixed and the risk is removed. So I don t really understand what you mean by your second sentence. Its clearly explained but the logic illudes me, what then do i do with the borrowed pounds I understood i deposits the US 7 8m so i make us 8m to use to pay my creditors with in 3months time. Unless the logic is that since iam in the UK, and i owe someone in the USA 8m, and iam worried in three months time, whilst the rate today of pounds to US favours me, like say, if i had to settle the debt today i would say pay equivalent in pounds 6m, however its highly likely in three months time the pound equivalent of the same debt will be 7m pounds Hence i take the 6m pounds today and convert them to 7 8m us dollars and deposit in a dollar denominated account so in three months time i dont have to suffer any convertion losses That maybe i would understand however this logic explained above iam getting confused John. why am i borrowing the pounds. You understood that we want to deposit dollars today So we need to buy dollars today, but that means having to pay out pounds to be able to buy the dollars So need to borrow pounds for 3 months. If we did nothing to hedge the risk, then the only cash flow would be that we would pay out pounds in 3 months, but we would be at risk because of the exchange rate changing. Here, we are still paying out p ounds in three months and the dollar deposit pays the supplier , but it is a fixed amount it does not matter what happens to the exchange rate We are not trying to make a profit out of the exercise the object is to remove the risk. Since most of the comments are in 2011, this discussion thread may be closed but I am trying my luck anyway If we knowthe WACC of a company, can we use that rate to determine the future value of the amount borrowed, and use this future value to compare against the other hedging strategies. The comments on the lectures are never closed it is only in the Ask the Tutor forums that discussions are sometimes closed when dealt with And I am puzzled why you write that most of the comments are in 2011.To answer your question, there would be no logic in using the WACC The borrowing and depositing is done at fixed interest whatever rates that the money markets are offering at the time and the purpose is to effectively fix an exchange rate at the date of the transaction When comparing with other strategies it is simply a question of comparing the fixed amounts on the date of the transaction. Thank you for your response I glanced quickly through the comments and saw many were in 2011 hence my comment I should have noticed the ones dated 2012 and 2013.I found your explanation very clear and your lecture to be very helpful However, I don t think I phrased my question correctly the reason why I asked about WACC is because the time value of money can also be calculated at the cost of capital WACC The logic of this is that the company trying to decide on the best hedging strategy, can choose to invest funds at least to earn cost of capital So, they assume that they should be able to earn at least the WACC rate per annum on their investment. Of course this may not be a fair comparison against another hedging strategy like a forward hedge which takes into account a risk free rate of return so we do need to make that distinction. I am asking is because in my corp orate finance course, one of the home questions had used the WACC to calculate the future value of borrowed amount in a money market hedge for comparison against other hedging strategies. I understand your point, but although normally the company will wish to earn at least the WACC, in this situation they are borrowing and investing purely in order to fix the effective exchange rate on the future date To do this they have to have fixed interest rates, which they can only get using the money markets and accepting whatever rates are applicable there. With regard to using a forward contract, in the real world the forward rate offered by the bank is actually calculated by them using the money market interest rates not risk free rates In real life ignoring the banks commissions charges using the money markets and using a forward rate would end up giving exactly the same end result. Yes, you are right In the examples you had used in your lecture, the main point is to obtain the fixed exchange r ate. I guess my corporate finance textbook and homework are just using the WACC as an alternative example to calculate the future value of amount borrowed if we do not have fixed interest rates information. im a little confused on ex7 we buy 7 8m and put on 3 month deposit which after mature pays the the 8m, we borrow 4 9 pound from bank, put on deposit and repays bank after maturity. Example 7 states that we have to pay 8m in 3 months We want to eliminate the foreign exchange risk by using money market hedging First of all, we have to borrow GBP use GBP to buy 7,874,016 at 1 6201 Finally, we deposit 7,874,016 at 6 4 p a We make 125,984 of interest on the deposit, so in 3 months we will receive exactly 8m, which we can use to settle our obligation Also, in 3 months time we repay GBP 4,980,493 including interest. Amazingly simple explanation that is so easily digestable Thanks to the tuitor s exerience and very logical and easy to follow explanations many thanks. dear tutor, i m trying to ge t the lecture on money market hedging but it s not coming up also the forward contract did not finish just played 8minutes. thanx for huge help. Dear Tutor, I want to know the real difference between FREE CASH FLOW TO EQUITY and FREE CASH FLOW. I realise most study kits and examiners get to confuse the definition. goodnewskydzramedo free cash flow to equity means the cash available for shareholders i e after debt interest Free cash flow means cash available for all investors i e before debt interest. the lecture was good but may be due to techn it did not finish after 21min but is generaly helping on revision. Next time wait for the lecture to fully load before you press play So it will play till the end.
No comments:
Post a Comment